这两年绵阳市商业银行简直是起飞的架势，傍到五矿资本这棵大树，规模蹭蹭往上蹿，在老百姓眼中，硬是做得风生水起。今年一季度更是雄起了一把，总资产直接破了三千亿，干到3066亿，单单一个季度就多涨了136亿，这个冲劲，在川内的城商行里头，真的算是“尖子生”的狠角色。

前两年存贷款清一色两位数往上拱，账面利润看着也巴适得板，外行看了都要夸两句，觉得这家本土银行彻底站稳脚跟、混出头了。但说句扎心窝子的话，好看的皮囊都是装出来的，内里的道道多得很！它这个三千亿的盘子，是一步一个脚印踏踏实实做出来的，还是靠莽起冲规模、硬堆数据堆出来的呢？光鲜的外壳底下，暗病的通病又是否存在呢？

细看它扩张的路子简单得抠脚，就两样：要么使劲放贷，要么猛买金融资产。看着是两条腿走路，其实两条腿都打闪闪，一点都不稳当。风险悄悄咪咪越堆越多，只是暂时没摆到台面上而已。

放贷扎堆堆，赚钱全看天老爷赏不赏脸

最先要说的就是放贷的毛病，真的太偏科了！2025年年底的数据明明白白摆起，全行贷款余额1425.97亿，一年就新增了237.74亿，增速刚好卡到20%，放贷放得相当凶。但是这么多钱，根本没拿去扶持正经实体经济，多半都砸到三个行当里面了。

租赁和商务服务业直接贷出去509.5亿，占比33.25%，差不多三分之一的贷款都卡在这里；批发零售业395亿，占比25.77%；建筑业185.8亿，占比12.13%。三个行业加起来，吃了银行七成以上的贷款，堆得密不透风。反观制造业、街边小个体户、农村涉农产业，这些实打实干事的，分到的钱少得可怜。

关键是这几个重仓的行业，本身就稳定性偏弱，行情好盈利尚可，行情下行经营极易承压，抗风险能力偏弱。哪天生意不好做、工地停工、商家经营困难，扎堆放出去的贷款绝对大面积逾期、形成坏账，银行的资产质量铁定受拖累，风险全部挤到一坨，半点儿缓冲的空间都没得。

贷款风险扎堆就算了，投资业务更是波动极大，完全是坐过山车，起伏明显！赚不赚钱全看市场脸色，自己压根掌控不到。2024年它的交易性金融资产才352.96亿，2025年直接疯涨到462.96亿，一年多暴增110多亿，涨幅超30%，现在规模都超过传统债权投资，成了全行第二大资产。

但这笔资产跟股市、债市绑得死死的，市场利率稍微动一下，收益就上下乱跳，稳都稳不住。2025年行情对路，投资赚了8.2亿，比前年多赚2.39亿，硬生生把全年利润抬起来了，看着威风得很。结果今年一季度行情走弱，投资收益直接缩水到2.58亿，比去年同期少赚1.18亿，落差大得吃惊。

传统的债权投资稳是稳，就是收益太低、涨得太慢，根本填不上投资业务收益下滑的窟窿。说白了，这家银行现在赚钱全靠市场行情支撑，行情好就增收明显，行情走弱利润就收缩，完全没得自己稳当的赚钱路子。

最致命的是，它的赚钱门道单一得离谱，几乎全靠吃利息过日子。2025年利息净收入50.69亿，占了全年63.76亿营收的八成左右，一根柱子撑完所有场面。那些稳当、轻巧、不担风险的中间业务，发展平平，常年原地踏步。2025年手续费佣金收入才3.75亿，几乎没半点长进。

财富管理、结算代理这些轻省业务，完全撑不起台面。今年一季度中间业务稍微回暖，收了1.62亿，但占比依旧低得可怜，根本抵不到利息和投资收益的波动。简单说，三千亿的大银行，赚钱就两个主要路子：要么死命放贷赚利差，要么依托市场行情获取投资收益，没得半点靠谱的增收渠道，盈利抗波动能力弱，一点点风浪都扛不住。

存款堆起一大堆，利润割得肉痛

2025年末全行存款2188.65亿，一年新增319.5亿，增速17.09%。今年一季度更是冲到2454.5亿，单季就多揽了265亿存款，数据漂亮得不像话。但内行都门儿清，这波暴涨的存款，全是短期过路钱，来得快、走得也快，根本稳不住。

银行也晓得取巧省事，把这些短期过路存款，拿去放长期贷款、买长期债券，时间久了就堆起一身的期限错配毛病。现在看着存款堆起一大堆、现金流充足得很，一旦后续存款涨不动了，或者客户集中取钱、资金大批量流出，银行的流动性瞬间就要承压、绷不住。

很多外行看财报，都觉得绵商行风险底子打得扎实，不良率年年往下掉，拨备覆盖率干到496%，拨贷比7.17%，都是近五年最高，风险垫厚厚得很，看着相当稳。但内行都晓得，这堆好看的数据，不是经营得好，是硬生生压缩经营收益、加大计提堆出来的。

2025年，银行光是计提资产损失拨备就花了24.83亿，结果全年辛辛苦苦赚下来的净利润，才20.2亿。说白了，计提拨备的资金，比正经赚的利润还多！全年核销不良贷款1.78亿，最后只收回来1.13亿，坏账回收效率偏低。大把的利润全部拿来填风险窟窿、美化账面数据，留给银行自己发展、积累、分红的资金，大幅缩减。

截至2025年末，还有22.18亿的不良贷款没处理，贷款减值准备余额110亿。虽说兜底的底盘够厚，但也把银行自身造血、稳步发展的力气耗得差不多了。

资本这块更是悬在脑壳顶上的隐患，看着指标刚好踩线达标，实则容错空间小得可怜，离监管红线近在咫尺。今年一季度末，核心一级资本充足率只有9.63%，稍微出点风险、多提一点损失，直接就要逼近监管底线。

今年一季度又计提了5.9亿信用减值损失，比去年同期多提1.27亿，本来就不多的利润再遭压缩，资本紧张的压力，一直甩都甩不掉。

庙子大了菩萨少，股东多了扯不拢

2026年4月，李海强董事及董事会秘书任职资格双双获批，算是给高管层补了个缺。他1976年生，从三台支行行长提上来的，管过财务、人力，把支行存贷款从40多亿做到了近100亿，业绩确实硬扎。但说实话，他之前没主持过总行全面工作，董秘管的是信息披露、监管沟通这些事，跟统筹一个支行盘子经营是两码事。

就在李海强获批的同一个月，副行长吴治民被公示拟任市管企业正职，这位五矿派来的80后博士副行长，目前代为履行行长职责。前行长孙伟超期任职后离职、副行长代行长、董秘刚上手——三千亿的银行，核心管理层还未稳定，长远战略怎么落地、风险怎么管，确实是个大问题。

绵商行的股权分散程度很高，完全没得哪个股东能说了算、压得住场子。第一大股东五矿资本持股20%，没得绝对话语权；绵阳财政局持股10%。剩下的股东五花八门，都是本地搞运输、修地产、做传媒的民企，第三到第五大股东持股比例低得可怜，分别只有6.74%、6.55%、6.50%。

各路股东诉求完全不一样，有的求稳、有的想扩张、有的想短期兑现收益。但凡要做点关键决策，各方容易意见不一、协商耗时，半天定不下一个事，效率偏低。

块头撑得大，里头虚得很，风吹就晃

总的来说，绵阳商行冲上三千亿体量，看着威风八面、光鲜得很，实则就是虚胖严重，看着块头大，实则内生动力不足，发展后劲严重不足。今年一季度营收18.25亿，同比涨了16.09%，单看数据还过得去，但是投资收益大幅缩水，直接把利息增长带来的红利稀释不少。

最后算下来，净利润只有8.36亿，对比去年只多赚了0.92亿，利润增长疲软得很，完全没得冲劲。现在的局面就是，资产盘子越滚越大，风险拨备越提越多，但是利润越涨越慢。规模扩张、风险防控、资本积累、结构调整的矛盾全部堆到一坨，缠得死死的。

三千亿的盘子，端得起不算本事，端得稳、端得久才是真功夫。绵阳商行要是再继续光顾着莽起冲规模、不管底下的各类隐患，后续经营压力只会持续加大。这些隐患都是实打实、明明白白摆起的，必须长期盯到、慢慢整改。不然再光鲜的三千亿体量，终究只是个空架子，看着唬人，真遇到市场风浪，立马就会暴露出各类问题。