出品｜达摩财经

与盛大游戏、世纪华通（002602.SZ）“相爱相杀”多年后，传奇IP母公司娱美德官宣易主，神秘中国资本接盘。

6月30日，韩国上市公司娱美德发布公告称，公司最大股东、董事长朴宽浩（박관호）与韩国本地公司NeoPulse签署股权转让协议，计划将其持有的39.33%转让给后者。

此次交易的转让价格为每股68910韩元（约合302.51元人民币），总对价约为9200亿韩元（约合人民币40.4亿元）。若交易顺利落地，朴宽浩将不再持有娱美德股份，Neopulse的持股比例将从0.92%上升至40.25%，成为娱美德新任第一大股东。

与公告当日19330韩元/股的收盘价相比，此次NeoPulse收购娱美德股份的价格约有256.5%的溢价。此后两个交易日，娱美德股价整体走高，至7月2日收于22100韩元/股，总市值约为8521.07亿韩元（约合人民币37.41亿元）。

娱美德是韩国知名游戏公司，2000年，朴宽浩从韩国老牌游戏公司亚拓士离职，创立了娱美德，次年其研发的Mir2（《传奇2》）在韩国上市，该游戏正是国内风靡一时的《传奇》系列游戏的原型之一。

依托旗下《传奇》系列IP，以及多款MMORPG、FPS与体育竞技类游戏矩阵，娱美德股价在2021年时达到24.57万韩元/股的历史峰值。公司创始人朴宽浩也以11.5亿美元身家跻身2022福布斯韩国富豪榜。但在2021年后，公司股价持续走低，朴宽浩的身价也大幅缩水。

朴宽浩此番决定出让所持全部股权并套现退场，也预示着他将彻底离开这家自己掌舵了26年的企业。

从朴宽浩处接手娱美德股权的公司是韩国本地公司NeoPulse，而该公司背后隐现中国资本的身影。

公告显示，NeoPulse的股东是注册于香港的Shengsong Investment Co., Limited（下称“盛松投资”），其法人代表理事为Chen Wei。据香港公司注册处资料，盛松投资的唯一股东为盛隆投资，但该公司目前已告解散。

市场另有传闻称，投资平台NeoPulse与阿里巴巴等中国公司存在着密切合作关系。不过，这一传闻目前并未得到相关方的证实。此外，由于娱美德与国内游戏企业世纪华通存在业务合作，也有媒体就此次收购相关事项咨询了世纪华通，得到的回复是“NeoPulse与世纪华通无关”。

根据娱美德公告，此次合同签署后，公司将召开临时股东大会，选举受让方指定董事。届时公司经营权将移交至受让方。待娱美德控制权交割完毕后，NeoPulse派驻的董事背景，或能反映出这家企业背后神秘资本的真实身份。

传奇IP多年纠葛

因持有《传奇》IP，加之与国内游戏公司盛大游戏纠葛多年，娱美德在国内颇为知名。

2000年，朴宽浩从亚拓士出走后自研《传奇2》，但在研发期间，朴宽浩也接受了老东家亚拓士的注资，由此，双方共同持有《传奇》IP的股权以及著作权。而这也为双方后续旷日持久的版权争夺战埋下了伏笔。

2001年，《传奇2》正式上市，陈天桥旗下的盛大游戏看中了这款游戏的潜力，以30万美元的对价，从亚拓士手中取得了《传奇》的中国代理权，并将其命名为《热血传奇》。2004年，盛大游戏又出资收购了亚拓士的控制权。

取得亚拓士控制权后，盛大游戏便开始不断对外进行《传奇》IP授权，同时娱美德也开始在中国授权其他游戏公司开发《传奇》IP。在此背景下，两家《传奇》IP的持有方均认为对方的授权行为涉嫌侵权，围绕《传奇》IP版权问题诉讼随之开启。

2019年，世纪华通斥资298亿元收购了盛趣游戏（原盛大游戏）。此后，又经历了几年的诉讼与谈判，世纪华通与亚拓士终于在2023年达成和解。

据世纪华通公告，亚拓士与娱美德子公司《传奇》IP签署协议，将每年向该公司支付1000亿韩元的合作费，以获得《传奇2》和《传奇3》在中国大陆“独占的、不可转让的、可分授权的权利”。总期限最长5年。

值得注意的是，随着娱美德易主，未来世纪华通的《传奇》IP授权事宜是否会受到影响，仍待进一步关注。

随着盛趣游戏与娱美德间的版权争端得以解决，世纪华通得以通过盛趣游戏进一步推进《传奇》IP的发展。虽然《传奇》已是发展多年的老IP，但仍具备较大的市场空间。

据《传奇“IP”生态发展研究报告》，截至2025年，传奇IP市场规模达355.5亿元，累计创造价值已超3700亿元，未来仍具备上千亿元的增长潜力。世纪华通年报显示，2025年盛趣游戏推出的《传奇新百区-盟重神兵》游戏，上线首日即进入iOS免费榜TOP10，并成为目前单日预估收入最高的传奇类新品。

不过，此次交易中的另一方娱美德，却并未因和解实现业绩蜕变。2025年，娱美德的营收为6140.40亿韩元（约合人民币26.96亿元），同比下滑13.7%；年内亏损为280.48亿韩元（约合人民币1.23亿元），同比由盈转亏。

今年一季度，娱美德实现营收1533.24亿韩元（约合人民币6.73亿元），同比增长8.10%；净利润199.28亿韩元（约合人民币0.87亿元），同比由亏转盈。虽然业绩有所回暖，但盈利额并不算高。

如今，娱美德即将易主，新投资方将如何帮助这家老牌游戏公司实现新发展，值得进一步关注。

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